Cobre

Semana del 15 al 19 de marzo de 2010
El valor del cobre cerró en la semana del 15 al 19 de marzo en 338,425 ¢/lb, mostrando nuevamente una casi nula variación respecto al precio registrado el viernes 12 en BML (-0,1%). Esta cotización se produce en un escenario de mayor disponibilidad del metal, reflejada en un alza de 0,5% en los inventarios de las principales bolsas de metales, los que totalizaron 784,4 miles de TM, volumen que podría abastecer unas 2,3 semanas de demanda mundial de cobre.La semana del 15 al 19 de marzo se inició con una cotización del cobre más débil a la observada, situación que sin embargo fue repuntando a lo largo de la semana, haciendo volver al precio a los mayores niveles observados en el año. El domingo 14, una falla energética ocurrida en nuestro país, provocó disrupciones en el suministro energético en algunas minas conectadas al Sistema Interconectado Central (SIC) de Chile, viéndose afectadas operaciones de la Gran Minería del cobre como División Andina y División El Teniente de Codelco, Los Pelambres, Los Bronces y Candelaria, que en conjunto producen anualmente cerca de un millón de toneladas métricas. No obstante, el breve lapsus de tiempo que perduró el apagón, no generó mayores contratiempos sobre la producción, retomándose rápidamente las operaciones. A pesar de esto, no tardaron en expandirse las aprehensiones en los agentes de mercado –reafirmadas por las declaraciones de la autoridad, acerca que el sistema eléctrico seguiría “inestable”–, quienes mantuvieron cierta cautela respecto del impacto en la producción de posibles futuros cortes de energía, lo que dio sustento al precio los primeros días de la semana.No obstante, la atención del mercado se mantiene centrada en China, que se convirtió en el eje de la recuperación de la economía global tras la crisis del año 2008, y que actualmente se ve enfrentada a un posible sobrecalentamiento económico. Ante esto, el Primer Ministro chino señaló que el país debería balancear las metas de crecimiento e inflación, declaraciones que se interpretan como un temprano endurecimiento de las políticas monetarias.El ajuste de la política monetaria, ha mantenido inquieto al mercado de los metales –debido a la fuerte dependencia que se ha generado de China–, ante la incertidumbre que estas medidas tendrían sobre el mercado y la capacidad del gigante asiático de mantener los actuales niveles de compra. Pese a que el elemento anterior ejerce una fuerza contraria al avance del precio del metal rojo, la estabilidad de la cotización en los elevados niveles actuales, se ha apoyado tanto en el decrecimiento de los niveles de inventario en la BML, así como en el mercado cambiario y los mejores indicadores económicos conocidos para los países desarrollados.En relación a esto, se observó una leve mejoría en la producción industrial de EE.UU. la que se incrementó en 0,1% durante febrero respecto al mes anterior, ubicándose por sobre lo esperado por el mercado, quienes anticipaban una nula variación. Esta alza tuvo positivas interpretaciones considerando el mal clima que azotó a parte del país del norte durante febrero. Por otra parte, el centro de investigación ZEW informó que su índice de confianza inversora en Alemania, bajó en marzo 0,6 puntos hasta 44,5 puntos, lo que a su vez se interpretó como una lenta pero encaminada recuperación.En tanto, el mercado de divisas respondió con un freno en las alzas del dólar, luego de la decisión de la FED de mantener las tasas en bajos niveles por un tiempo prolongado, lo que tuvo un efecto de alza sobre el cobre hasta el miércoles 17, para revertirse ligeramente el jueves 18. No obstante, el precio del cobre se mantiene firme, previo al inicio del segundo trimestre del año, periodo que se caracteriza por ser el más activo en cuanto a demanda.
Inventarios en Bolsas de Metales
El volumen de cátodos en existencia se incrementó en la semana del 15 al 19 de marzo en 3,7 miles de TM (+0,5%), elevándose a 784,4 miles de TM el nivel de inventarios en almacenes oficiales.Los ingresos se produjeron únicamente en bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), la que registró un volumen de entradas por 13,6 miles de TM (+9%) con lo cual se acerca a los niveles observados en noviembre de 2002. En tanto, en BML continúan registrándose salidas desde bodegas, las que fueron de 9,6 miles de TM. Los egresos se produjeron en las tres regiones, sin embargo Europa registró un mayor volumen de salidas por 5,3 miles de TM, situación que podría mantenerse, considerando que el mayor volumen de warrants cancelados se concentra en esa región (10,6 miles de TM). En tanto, el total de estos contratos corresponde a un 4,2% del total de inventarios en BML, lo que anticipa una posible continuación en las salidas en el corto plazo.
Actividad de Bolsas de Metales
Los precios e intereses abiertos de la BML indican que entre los agentes predominó la apertura de posiciones largas, explicado por los factores indicados inicialmente, dando sustento a que la cotización se mantendría con bajas posibilidades de caídas futuras.Al jueves 18, la curva forward tuvo un nivel de precios levemente mayor, aunque ahora con contango hasta 1 año en adelante, y en backwardation en los restantes meses. Por otra parte, en los precios promedio de la semana, el contango a tres meses de la BML tuvo una fuerte caída debido a un backwardation puntual el lunes 15, explicada por la salida de inventarios ocurrida a lo largo de la semana.
Análisis Técnico del Precio del Cobre
En la semana la cotización evolucionó según lo previsto, con un claro rebote técnico a partir del miércoles 17, para mantenerse estable con un movimiento lateral dentro del rango 3,35-3,42 U$/lb. La evolución futura estará determinada porque los indicadores de corto plazo sugieren una corrección técnica –están en sobre-compra–, para posteriormente volver a enmarcarse dentro de un movimiento lateral esperado para el mediano plazo.En relación a la información que emane durante esta semana y afecte la proyección de este análisis técnico, en EE.UU. se entregarán estadísticas de ventas de casas, órdenes de bienes durables y el PIB del cuarto trimestre; por otro lado, en Alemania se difundirá el índice de confianza empresarial IFO, y en la Unión Europea se informará de la confianza del consumidor y ordenes industriales. Finalmente, China entregará las cifras desagregadas de comercio exterior de cobre.

Precios del Cobre (¢/lb. - BML)
Día

15 de marzo 332,483
16 de marzo 333,005
17 de marzo 339,650
18 de marzo 339,106
19 de marzo 338,425

Este informe fue preparado por la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco)